อดีตรมว.คลังเตือนไทยรับมือพิษโควิดกระทบเศรษฐกิจโลก

นายธีระชัย ภูวนาถนรานุบาล อดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง โพสต์ข้อความในเพจเฟซบุ๊กชื่อ Thirachai Phuvanatnaranubala ระบุว่า...ไทยเตรียมรับพิษโควิดโลกหรือยัง? ช่วงใกล้สิ้นปี หลายสื่อมีข่าวพยากรณ์เศรษฐกิจปีหน้า แต่บทความในบลูมเบิร์กมีข้อมูลที่บ่งชี้ มีความเสี่ยงหลายประการ รูป 1 ข้อมูลจีนเศรษฐกิจอันดับสองของโลก ล่าสุดทั้งการก่อสร้างที่อยู่อาศัย และยอดขาย ได้ลดลงอย่างมาก บริษัทอสังหาจะไม่สามารถระดมเงินจาก pre-sale ได้มากเท่าเดิม เพราะประชาชนจะกลัวว่า ถ้าจ่ายเงินไปแล้ว อาจจะไม่ได้ของ เหมือนกรณี Evergrande รูป 2 แสดงปัญหาหุ้นกู้ junk bond ในจีน เส้นสีดำ คือ ราคาของหุ้นกู้เอกชน ซึ่งส่วนใหญ่คือบริษัทอสังหา จะเห็นได้ว่า ข่าว default ทำให้ราคาร่วงลงไป เฉลี่ยอยู่แถวระดับ 60 ลดลงจากราคาพาร์ 100 แต่ที่น่าสนใจมาก คือเส้นสีน้ำเงิน เรียกว่า high yield LGFV ย่อมาจาก local government financing vehicle นี่คือ junk bond ที่ออกโดยมณฑลต่างๆ ในจีน โดยรัฐบาลกลางรับรู้อย่างไม่เป็นทางการ แต่ไม่ได้ค้ำประกัน องค์กรท้องถิ่นออก junk bond เพื่อพัฒนาในด้านต่างๆ และอุดช่องว่าง เวลาค่าใช้จ่ายเกินรายได้ จะเห็นได้ว่า เส้นสีน้ำเงินลดลงต่ำกว่า 100 แต่ก็ยังอยู่ระดับ 95 บวกลบ หมายความว่า นักลงทุนยังมั่นใจ ว่า ท้องถิ่นจะสามารถหาเงินมาชำระหนี้ได้เป็นส่วนใหญ่ แต่เนื่องจากแหล่งเงินได้หลักของท้องถิ่น ได้มาจากการนำเอาที่ดินเปล่า ออกให้เช่าระยะยาวแก่บริษัทอสังหา เพื่อสร้างที่อยู่อาศัย ดังนั้น ในเมื่อบริษัทอสังหาจะหมุนเวียนเงินอย่างลำบากมากขึ้น เมื่อใดที่สภาพฝืด ลามไปถึง junk bond องค์กรท้องถิ่น เมื่อนั้นเส้นสีน้ำเงิน ก็อาจจะลู่ไหลลง ไปตามเส้นสีดำ เศรษฐกิจจีนจึงมีความเสี่ยงชะลอตัวอันดับหนึ่ง ถ้าเศรษฐกิจจีนชะลอลงมากในปี 2022 ย่อมจะกระทบประเทศที่ส่งออกไปจีน นอกจากนี้ เมื่อเฟดถอนคันเร่ง ดอกเบี้ยระยะยาวจะเริ่มโน้มสูงขึ้น ก็อาจจะดันให้ดอลลาร์แข็งขึ้น ซึ่งจะกระทบประเทศกำลังพัฒนาที่กู้ในสกุลดอลลาร์อีกด้วย ในรูป 3 ประธานาธิบดีตุรกีที่ชอบแทรกแซงธนาคารชาติ โดยยึดนโยบายตรึงดอกเบี้ยต่ำ ตามหลักศาสนาอิสลาม ได้ทำให้ค่าเงินตุรกีร่วงลงมาตลอดปี 2021 กรณีถ้าหากตุรกี default ปัญหาย่อมจะลามไประบบธนาคารในยุโรป ซึ่งเป็นเจ้าหนี้หลัก รูป 4 บลูมเบิร์กจัดอันดับประเทศที่มีจุดเปราะบาง อาร์เจนตินาสูงสุด มีปัญหาทั้งหนี้สูง และเงินเฟ้อสูง ปรากฏว่า ประเทศใหญ่ในอาเซียนถูกเพ่งเล็งถึง 4 ประเทศ รวมถึงไทย ทั้งนี้ ตัวเลขการค้าโลกที่อยู่ในระดับสูงนั้น หลายกรณี มีอาการปัญหาบางอย่างซ่อนอยู่ รูป 5 แสดงการนำเข้าเหล็กของจีน ถึงแม้มูลค่านำเข้าพุ่งขึ้นสูง เส้นทึบ แต่ในแง่ปริมาณ จำนวนตัน ไม่ได้เพิ่ม ทำนองเดียวกันกับส่งออกของญี่ปุ่น รูป 6 เส้นประ ปริมาณก็ลดลง และส่งออกของเยอรมัน รูป 7 เส้นสีน้ำเงินเข้ม ปริมาณลดลงเช่นกัน ตัวเลขที่ดูดีขึ้น เพิ่มขึ้น ถูกผลักดันด้วยปัจจัยราคาที่สูงขึ้นชั่วคราว ปัจจัยเปลี่ยนแปลงทางลบ ที่ชัดเจนที่สุด คือหลายรัฐบาลจะลดหรือเลิกการแจกเงิน แบบโปรยลงจากเฮลิคอปเตอร์ รูป 8 แสดงว่า ขาดดุลงบประมาณปี 2022 เปรียบเทียบว่า จะน้อยลงกว่าปี 2021 เพียงใด คิดเป็นเปอร์เซนต์ของ จีดีพี อังกฤษนำลิ่ว โดยจะลดลงกว่า 6% และทั้งยุโรปและสหรัฐ ก็จะลดลง 4% ปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้ เป็นลบต่อเศรษฐกิจโลก แต่ไม่ชัดเจนว่ารัฐบาลพลเอกประยุทธ์เตรียมตั้งรับไว้ อย่างไร หรือไม่